近日，證監會(huì )網(wǎng)站公布了“中糧系”茶企中國茶葉股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中茶”)的招股說(shuō)明書(shū)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，中茶將募集5.4億元用于云南普洱茶基地和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )以及品牌建設。在業(yè)內人士看來(lái)，雖然背靠中糧，中茶擁有產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢，但中茶需要解決日益增長(cháng)的存貨量以及競爭力不足等多個(gè)問(wèn)題。
融資5.4億元
招股書(shū)顯示，中茶上市將募集5.4億元用于擴產(chǎn)能、建品牌。涉及的項目包括云南普洱茶產(chǎn)能建設項目，使用資金2.9億元;營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設項目使用2.5億元資金。
中茶方面稱(chēng)，募投項目實(shí)施后，預計可實(shí)現緊壓茶加工產(chǎn)能3000噸/年，小包裝普洱散茶加工產(chǎn)能500噸/年，滇紅茶加工產(chǎn)能250噸/年，快速提升公司普洱茶及滇紅產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率。同時(shí)將增強品牌的認知度和影響力，強化公司的銷(xiāo)售渠道、網(wǎng)絡(luò )建設、品牌形象。
據了解，中茶的業(yè)務(wù)分為品牌茶和原料茶兩部分。前者以經(jīng)銷(xiāo)為主，旗下包括核心品牌“中茶”及“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木倉”等子品牌，渠道包括傳統渠道、門(mén)店渠道、電商渠道、商超渠道以及特通渠道。原料茶則以直銷(xiāo)為主，根據下游客戶(hù)需要提供茶原料，主要客戶(hù)包括統一、農夫山泉、三得利、今麥郎等國內外飲料生產(chǎn)企業(yè)。
目前，中茶擁有廈門(mén)、福州、泉州、云南、湖南、廣西加工基地，截至2019年底，中茶自有產(chǎn)能超過(guò)3萬(wàn)噸，同時(shí)還通過(guò)委托加工的方式擴大產(chǎn)能。不過(guò)，中茶的產(chǎn)能利用率并不高。2019年，中茶產(chǎn)能利用率僅為58.71%，遠低于2018年和2017年的74.22%和70.05%。
對于中茶謀求上市，戰略定位專(zhuān)家、九德定位咨詢(xún)公司創(chuàng )始人徐雄俊認為，中國茶市場(chǎng)規模不斷擴大，小罐茶、竹葉青、八馬等茶企紛紛入局，通過(guò)產(chǎn)品和品牌創(chuàng )新擴大市場(chǎng)份額，在這樣的背景下，中茶感受到了危機，需要通過(guò)上市融資達到擴大市場(chǎng)份額的目的。
數據顯示，2019年，國內茶葉年消費量達到202.56萬(wàn)噸，較前一年增長(cháng)11.5萬(wàn)噸，增幅為6.02%;國內市場(chǎng)銷(xiāo)售額達到2739.5億元，銷(xiāo)售均價(jià)為135.25元/公斤。
不過(guò)，中茶在招股書(shū)中稱(chēng)，從茶行業(yè)整體來(lái)看，中茶產(chǎn)品的整體市場(chǎng)占有率仍然不高，未來(lái)仍存在較大的提升空間，且融資來(lái)源主要是銀行貸款，融資渠道單一、融資金額有限。
存貨壓力大
上市融資擴大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )也有助于降低中茶的存貨壓力。數據顯示，2017-2019年，中茶存貨賬面價(jià)值分別為6.6億元、7.1億元和9.7億元，占總資產(chǎn)的比例逐年增加，分別為38.38%、39.64%和45.75%。
中茶方面表示，隨著(zhù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售規模的擴大，公司存貨規模呈快速增長(cháng)趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險和資金占用壓力。
對于存貨增加的原因，中茶方面稱(chēng)，存貨主要由于原材料、自制半成品及庫存商品的增加所致。其中，2017-2019年，中茶的毛茶原材料存貨額分別為2.7億元、2.56億元和3.13億元，整體保持上升的趨勢。
“究其原因是需要根據配方與工藝標準將不同產(chǎn)區、不同供應商、不同年份、不同季節、不同發(fā)酵程度的原材料按照特定比例進(jìn)行拼配，改善和豐富茶葉的口感、香氣、滋味等，使茶葉的感官指標、理化指標符合企業(yè)標準，實(shí)現產(chǎn)品質(zhì)量的穩定性、一致性。所以就增加了原材料的儲存量，保證產(chǎn)品質(zhì)量穩定性。”中茶在招股說(shuō)明書(shū)中進(jìn)一步表示。
就自制半成品的增加，中茶解釋稱(chēng)，由于增加了六堡茶產(chǎn)能和花茶產(chǎn)能，進(jìn)而導致六堡茶和花茶半成品的儲備增加。
2017-2019年，中茶庫存商品的賬面價(jià)值分別為2億元、2.37億元和3.46億元，保持逐年上升的趨勢，中茶稱(chēng)，中茶云南加強了傳統渠道、特通渠道等銷(xiāo)售渠道的建設，銷(xiāo)售收入快速增長(cháng)，需要提前備貨;并且中茶云南建立了普洱茶產(chǎn)成品戰略庫存，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。
對于存貨增加，中茶也提醒稱(chēng)，如果未來(lái)茶葉市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化，可能導致公司存貨的可變現凈值降低，中茶將面臨存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險，從而對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。
就中茶上市的原因以及面臨的挑戰等問(wèn)題，北京商報記者采訪(fǎng)了中茶，但截至發(fā)稿，對方并未給予回復。
競爭力偏弱
在香頌資本董事沈萌看來(lái)，中茶在經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)收業(yè)績(jì)等方面缺乏靈活性和競爭力。據了解，1949年11月，中茶前身中國茶葉公司成立，經(jīng)過(guò)70多年的發(fā)展，中茶的體量并未實(shí)現較大的發(fā)展，難以與一些后起之秀抗衡。
2017-2019年，中茶年收入從12.2億元增長(cháng)至16.28億元，年復合增長(cháng)率達到 15.11%，實(shí)現持續較快增長(cháng)。但是，從目前的體量看，2014年創(chuàng )立的小罐茶在2018年實(shí)現了20億元的銷(xiāo)售規模。2011年9月在香港上市的茶企天福2019年收入為17.97億元，凈利潤達2.73億元。并且，兩家企業(yè)的銷(xiāo)售都以線(xiàn)下店面為主，其中小罐茶擁有600家專(zhuān)賣(mài)店、2000家合作煙酒店和3000家合作茶葉店。
中茶的渠道仍以批發(fā)市場(chǎng)、茶城等傳統渠道為主，2019年收入7.76億元，占比達48.88%，但這些渠道的形象和品牌影響力難以與直營(yíng)店相比。中茶的門(mén)店渠道收入僅為2.31億元，占比僅為14.54%。
對此，徐雄俊認為，近兩年小罐茶、竹葉青通過(guò)傳播和店面布局，在消費者認知中樹(shù)立了高端品牌的形象，中茶雖然擁有眾多品牌，但品牌力非常弱，消費者的認知不足，導致中茶“起了大早、趕了晚集”。
就中茶產(chǎn)品而言，其主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等，主要收入來(lái)源為烏龍茶。2019年，烏龍茶的收入為4.8億元，占比30.24%。
不過(guò)，市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品為綠茶。2019年，行業(yè)中的綠茶銷(xiāo)售量為121.42萬(wàn)噸，占比60%。但中茶的綠茶產(chǎn)品在2019年銷(xiāo)售額僅為7873.03萬(wàn)元，占比僅為4.96%。另外，由于茶水飲料市場(chǎng)增長(cháng)緩慢，中茶原料大客戶(hù)的紅茶銷(xiāo)售量有所下降，紅茶在2019年的銷(xiāo)量較2018年下降19.62%。
未來(lái)，中茶面臨的競爭將更加激烈。徐雄俊分析稱(chēng)，茶葉市場(chǎng)存在“有好茶，無(wú)名牌;品牌多，同質(zhì)化嚴重”的現象，茶葉行業(yè)集中度也相當低，行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)整合期，中茶面臨的競爭將更復雜。
來(lái)源：北京商報
